今日（5月27日），深演智能（02723.HK）以“企业决策AI智能体第一股”的身份正式登陆港交所。开盘后，公司股价表现强势，截至发稿涨超263%报202港元。

其实在上市之前，市场对这家公司的热情就已经被点燃。

昨日，深演智能公布了配发结果：全球发售906.8万股H股，最终发售价为每股55.5港元；其中香港公开发售获5480.23倍认购，国际发售获3.41倍认购。

这家企业决策AI赛道龙头公司的上市，正值全球企业级AI应用从“概念验证”迈向“规模化落地”的关键窗口期。

红杉资本近期发布的报告《Services: The New Software》指出，AI正重塑企业服务底层逻辑，未来十年企业级AI将催生万亿级增量市场——商业模式不再只是“卖软件”，而是直接“交付结果”。这一趋势已获全球头部厂商加速布局验证：Anthropic选择与黑石、高盛等华尔街巨头联手成立合资企业，将大模型能力嵌入中型企业的核心运营；OpenAI同时刻联合贝恩资本等机构成立了注资规模高达100亿美元的部署公司进入企业服务市场。

从国内市场来看，随着大模型技术的快速迭代，企业对 AI 的需求已从 “尝鲜式应用” 转向 “业务深度融合”，从通用大模型转向垂直场景的决策支持。零售、快消、金融、汽车等行业的头部企业，亟需能真正理解业务逻辑、沉淀行业数据、解决实际决策问题的 AI 工具。而深演智能深耕企业级 AI 赛道 17 年，恰好踩中了这一行业爆发的关键节点，成为市场上少数具备成熟落地能力的企业决策 AI 服务商。

17年沉淀铸就护城河：企业决策 AI 的绝对龙头

与通用大模型厂商不同，深演智能的核心竞争力，在于 17年行业深耕沉淀的 “三位一体” 护城河，这也是其能在大模型时代脱颖而出的关键。

首先是高粘性的大客户服务能力与场景深度。深演智能长期陪伴企业数字化转型，深入业务流程的每一个环节。从营销决策、用户运营到供应链优化，深演的 AI 解决方案早已嵌入企业的核心业务链条，形成了极高的客户粘性。这种 “与客户共成长” 的模式，让深演能精准捕捉企业真实的业务痛点，打造真正解决问题的 AI 产品，而非停留在概念层面的 “通用方案”。截止目前，公司已累计服务约468家终端客户，其中包括69家《财富》世界500强企业。这些对数据安全、系统稳定性与业务结果要求极为严苛的跨国巨头，持续选择深演智能，本身就是其技术实力与服务水平的有力背书。2025年，公司终端客户净收入留存率（NRR）达88.7%，每终端客户平均收入同比增长14.2%。客户不仅没有流失，反而持续增加采购预算，说明深演的AI决策系统已深度嵌入其核心业务链条，替换成本极高。

其次是稀缺的垂直行业数据资产。AI 的能力上限，取决于数据的质量与规模。深演智能在 17 年的服务过程中，沉淀了覆盖零售、快消、金融、汽车等多个行业的海量合规数据资产，这些数据经过脱敏、清洗与标注，成为训练垂直大模型的 “黄金燃料”。与通用大模型相比，基于行业数据训练的深演企业决策大模型，更懂行业规律、更贴合业务场景，能输出可落地、可验证的决策建议，而非 “泛泛而谈” 的通用回答。

更核心的是不可复制的行业 Know-how。企业级 AI 的落地，从来不是 “技术 + 数据” 的简单叠加，而是对行业业务逻辑、决策流程、合规要求的深度理解。深演智能的团队不仅懂 AI 技术，更懂企业业务 —— 从品牌营销的效果归因，到用户生命周期的精细化运营，再到跨渠道资源的优化配置，深演早已将行业 Know-how 沉淀进 AI 模型与产品体系中，形成了 “技术 + 业务” 的双重壁垒。这种对企业决策场景的深度理解，是新入局者难以快速复制的核心优势，也让深演成为企业级 AI 赛道中，真正能实现 “从数据到决策” 闭环服务的龙头企业。

估值被显著低估：盈利增长确定性下的价值重估

从资本市场视角来看，对比同赛道的明略科技、滴普科技等企业，深演智能当前约 50 亿港元的估值，明显被市场低估，未来具备广阔的估值修复与增长空间。

首先，深演智能具备持续盈利的确定性优势。不同于多数仍处于亏损状态的 AI 企业，深演智能已实现连续三年盈利，盈利质量稳定，现金流健康。2025 年，公司收入与利润实现双增长，印证了企业决策 AI 业务的商业化能力与可持续性。在 AI 行业普遍 “重投入、轻盈利” 的当下，这种 “技术 + 商业” 双轮驱动的模式，让深演智能具备更强的抗风险能力与长期发展韧性。

其次，企业级 AI 的商业化落地正迎来加速期。随着大模型技术与深演现有业务的深度融合，公司的产品能力与服务效率将进一步提升，从传统的营销科技服务，向全链路企业决策 AI 服务延伸，打开新的增长天花板。从市场空间来看，企业决策 AI 赛道的市场规模正快速扩张，而深演作为赛道龙头，将充分受益于行业增长红利，实现业绩的持续释放。

从估值维度来看，对比同赛道企业的估值水平，深演智能当前的估值尚未充分反映其龙头地位、盈利确定性与行业护城河。随着市场对企业级 AI 赛道的认知深化，以及公司业绩的持续兑现，深演智能有望迎来 “戴维斯双击”，估值与业绩同步提升，迎来价值重估的黄金时刻。

此次登陆港交所，是深演智能发展历程中的重要里程碑，也为企业级 AI 赛道注入了新的活力。17年的行业沉淀，让深演智能在大模型时代具备了难以复制的核心竞争力；万亿赛道的爆发，为公司打开了广阔的增长空间；而当前被低估的估值，也为投资者提供了分享龙头企业成长红利的机遇。

站在新的起点上，深演智能将以此次上市为契机，持续深耕企业决策 AI 赛道，依托技术、数据与行业 Know-how 的三重护城河，推动更多企业实现 “数据驱动决策” 的数字化转型，成为企业级 AI 时代的绝对龙头。对于资本市场而言，深演智能不仅是一家具备高增长潜力的 AI 企业，更是万亿企业级 AI 赛道的 “价值标杆”，其成长之路值得长期期待。