2月11日，正荣地产（06158.HK）、正荣服务（06958.HK）午后双双跳水，盘中均一度跌超80%，正荣地产触发市场调节冷静期机制。

此前有传闻称正荣将不再按此前计划在2022年3月赎回2亿美元永续债，且正荣境外债将重组。对于上述传闻，正荣地产回应投资者，公司将按原计划赎回2亿美元永续债，相关传闻不实。对于股价大跌，正荣地产表示，或有机构恶意做空再买入，公司正在进一步了解股价下跌原因。

据统计，目前正荣控股存续债券11只，存续规模59.44亿元，其中一年内到期规模有16.77亿元。正荣控股的股东正荣地产还存续15只美元债，存续规模37.03亿美元，其中将有22.2亿美元规模在一年内到期，其面临集中兑付压力较大。

分析人士称，商票本不如传统融资方式有效，在地产监管“三道红线”出台之后，商票成为替换的一种方式当作表外负债来变相融资。正荣地产不仅有通过低息换高息的方式融资嫌疑，同时还存在着借新还旧的质疑，本次二级市场暴跌或与公司现金流面临重大危机有关。

值得关注的是，2月8日海通国际在发布的行业研报中特别推介正荣服务，指出其在关联交易方面采取审慎态度，公司没有配售股票且拥有健康的现金流。海通国际研报维持正荣服务优于大市评级，予以目标价8.09港元/股。

截至2月11日发稿，正荣地产跌77.32%，股价报0.850港元。正荣服务跌78.73%，股价报0.870港元。