如今，各个市场都在想方设法地吸引和留住资金，这其中也包括蓬勃发展的ESG投资。根据Morningstar的统计，截至2021年9月，全球ESG基金规模增至3.9万亿美元，远远高于2020年底的1.65万亿美元和2019年底的1.28亿美元。而Bloomberg预测，到2025年，全球ESG投资规模将达到53万亿，占全球总资产的三分之一以上。ESG俨然已经成为当下乃至未来，持续被热捧的投资主题。但同时，为吸引对气候变化等ESG议题敏感的投资群体，许多ESG基金会夸大产品的ESG属性。
ESG市场中存在的“洗绿”现象可能导致大量泡沫。不过，这种情况已经引起了监管关注。3月1日，美国证券交易委员会（SEC）主席Gary Gensler在社交媒体上表示，ESG产品的数据应该像牛奶标签一样，向投资者公开透明。Gensler明确表示对数以百计、标有ESG字眼的投资基金持怀疑态度，并重申SEC正在制定一项规则，强制披露基金在贴上ESG标签时所依据的标准和基础数据。2020年6月，欧盟《可持续金融分类法》（Taxonomy）生效。经过四年的讨论，欧盟正式明确了ESG产品的界定标准，其中就包括金融部门的ESG投资产品。受该法规的影响，部分不符合ESG标准的ESG投资产品，甚至在法规生效前就消失匿迹。根据GSIA的统计，欧洲ESG投资规模在2020年首次出现下滑，并低于美国市场。图片来源：GSIA，Global sustainable investment review 20202021年3月，欧盟另一项ESG法规——《可持续金融披露条例》（SFDR）生效。SFDR强制要求金融机构披露有关ESG投资产品的信息，进一步增强了ESG投资产品的透明度。除此之外，G20国家也在积极探索并建立ESG金融标准，并推进实现互认和融合。未来，ESG投资的关键将逐渐转向选择投资标的以及投资市场上来。对于全球各个市场来说，谁能率先建立起统一、严格的ESG投资环境，谁就能对巨量的ESG资金产生更大吸引力。经过近十年的ESG监管改革，香港市场的ESG监管体系已基本成型。无论是监管力度、覆盖范围，还是监管前瞻性上，香港市场一直走在全球前列。近两年，香港市场对ESG政策的修订更加频繁。目前，香港市场已经形成了强制性的ESG信息披露规则，并以此对港股上市公司的环境、社会及管治工作提出了完整要求。但香港市场似乎并不满足于此，正将监管目标进一步对准IPO公司。3月14日，港交所全资附属的联交所发布了《上市委员会报告》，回顾了过去一年上市委员会的主要工作，并展望了未来的工作重点。首先，联交所重新对管治规则进行了修订，进一步提升港股公司在企业文化、董事会独立性及多元化等管治方面的标准。其次，联交所将气候相关财务信息披露工作小组（TCFD）的多个主要建议纳入ESG指引，并于11月发布了《气候信息披露指引》。
除此之外，联交所还推出了一个全新的ESG教育平台——ESG Academy，为相关从业和咨询人员提供了指引。至于未来，联交所表示会就进一步优化ESG标准及气候信息披露的多项建议，征求市场意见。也就是，联交所仍会继续完善和强化ESG监管。其中，除了对TCFD的广泛应用外，IPO公司的ESG规则将是联交所新的监管方向。在新的管治规则下，港交所不再接受具有单一性别董事成员的公司，并要求其制定达到董事会成员性别多元化的可量化目标及时间表。而在最新一次的ESG评估中，港交所将评估对象由已上市公司转向了IPO公司，评估重点从ESG报告变成了IPO招股书。自2012年出台《ESG指引》以来，港交所累计开展过三次针对ESG事宜的评估工作。不过，前两次评估的样本均是随机抽选的400家已上市公司，但最近一次（2021年）的样本则是IPO公司。这是在为出台IPO阶段的ESG监管要求提供依据。在近年来的ESG改革中，联交所反复强调了对IPO公司考量ESG事宜的重要性。2020年7月，港交所更新了一份有关IPO申请的指引性文件，强调IPO申请人的董事会必须在上市过程中确保建立企业管治及ESG机制。港交所建议，申请人应尽早委任董事（包括独立非执行董事），让他们参与到制定必要的ESG机制和政策的过程中。图片来源：香港交易所，指引信HKEX-GL86-162020年12月，港交所刊发了一份汇集市场观点和经验的报告，以协助IPO申请人（及新上市公司）的董事会全面考量ESG事宜。在该报告中，港交所列明了IPO申请人应重点关注的公司治理事宜，以及ESG汇报的注意事项。显然，港交所为IPO公司提供ESG最佳实践的指引，旨在为ESG监管前置打好基础。这一系列行动也表明，港交所已经启动了有关港股IPO的ESG政策制定工作。在2021年4月发布的管治守则咨询文件中，联交所表示，为强调于上市程序加入ESG机制的重要性，今年会检视招股章程中的ESG披露资料，并为IPO申请人提供进一步的指引。
毕竟，ESG目标的实现不是一蹴而就的，企业不可能在上市后的短期内，就可达到港股ESG监管要求的水平。企业必须从IPO阶段就开始关注ESG因素，并建立相应的管治机制。对于想去港股市场上市的公司来说，ESG俨然是一道新的门槛。而从港交所的诸多行动来看，这已是板上钉钉的事实。
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