提到ESG评价体系，可能很多人第一时间想到的是MSCI ESG评级（MSCI ESG Ratings）。其实除了MSCI ESG评级外，还有一项ESG评价体系同样得到了全球投资者的认可。随着该评价体系所覆盖公司数量的增多，国内越来越多的上市公司收到了相关参评邀请。这就是由荷宝（Robeco）旗下SAM创立的企业可持续发展评估（Corporate Sustainability Assessment，CSA）。除了本身所具有的系统性、科学性优势外，CSA还因是DJSI的构建基础而受到关注。DJSI是道琼斯可持续发展指数（Dow Jones Sustainability Indices，DJSI）的简称，是全球历史最为悠久的可持续发展（ESG）指数之一。1995年，荷宝成立专门的ESG投资研究部门SAM。1999年，SAM与标普全球（S&P Global）旗下的标普道琼斯指数（S&P Dow Jones Indices）合作推出DJSI。2020年，随着标普全球完成SAM ESG评级业务的收购，CSA正式被标普全球收入麾下。DJSI是一个指数系列，其中包括不同地区、国别的细分指数。其中，与中国内地公司有关的是DJSI新兴市场指数（DJSI Emerging Markets）以及DJSI全球指数（DJSI World）。与传统股票指数构建方法不同，DJSI主要依据公司CSA评估结果-CSA ESG得分，来筛选成份股。CSA评估的起点是一年一度的CSA问卷调查。每年，SAM都会邀请全球上千家公司填写CSA问卷。据标普全球官网显示，2021年邀请参与CSA评估的公司数量将达到10,000家。注：点击文末“阅读原文”，下载2021年CSA邀请公司名单（英文）。注：亚太地区（Asia/Pacific）包括澳大利亚、中国香港、日本、韩国、新西兰和新加坡；太平洋联盟（MILA）包括智利，哥伦比亚，墨西哥和秘鲁经过CSA评估，参评公司都会得到一个ESG分数。该得分的高低直接决定了公司能否入选DJSI及其他标普全球ESG指数。CSA评估结束后，SAM按照以下步骤构建DJSI指数成份股的公司池：列出受邀参评公司中，完成CSA问卷的公司；
列出目前指数成份股中，流通市值大于构建标准的公司；
按照区域和行业，将以上公司进行分组，并将各组流通市值相加；
计算以上区域/行业分组的市值总和占所在区域/行业总市值的百分比；
如果某个区域/行业分组的市值占比小于50％，则按照市值由高到低，从未完成CSA问卷的受邀公司中，依次选择市值最大的公司进行被动CSA评估；
直到某个区域/行业的市值占比达到所在区域/行业总市值的50％以上，将不再纳入新的公司。
注：SAM会根据公开资料，对未完成CSA问卷的公司进行ESG评估从公司池中，SAM会按照一定标准，选择各行业ESG得分靠前的公司组合成为DJSI各指数的成份股。除以上条件外，SAM会对公司的ESG争议事件进行日常监督。若发生ESG争议事件，SAM会给相应公司标记一个“媒体和利益相关者分析（Media and Stakeholder Analysis，MSA）”事件。注：MSA事件涉及经济犯罪、腐败、欺诈、非法商业行为、侵犯***、劳资纠纷、工作场所安全、灾难性事故和破坏环境的行为等负面新闻。接收到MSA标记后，DJSI指数委员会根据MSA事件的影响程度决定是否剔除该公司。而一旦从指数中移除，公司将无法入选当年的DJSI。SAM主要依据公司填写的问卷信息进行CSA评估。若受邀公司未完成CSA问卷，SAM则会根据公开信息完成CSA评估。CSA调查问卷的重点是与财务相关的经济，环境和社会议题，主要集中在可能影响公司长期价值创造的可持续性因素上。CSA问卷主要由行业通用的一般性指标及行业特定指标组成。这些指标的权重会因行业差异而不同。行业特定指标是根据特定于行业的风险和机遇制定而成，这些风险和机遇主要与行业经济，环境和社会挑战以及未来趋势相关。针对不同的指标和问题，SAM考察的重点稍有不同，包括理念、绩效、趋势、披露、公开信息、支持文件、外部鉴证等。按照评分标准，SAM给被评公司的每一项问题的答案进行打分（分值在0-100之间）。被评公司的ESG得分是所有问题得分的加权总和。最终，每家参与CSA评估的公司都会获得范围为0–100的ESG得分。在此基础上，CSA还会持续监控来自媒体、政府机构、监管机构、智库和其他来源的公开信息，以识别对公司声誉，财务状况或核心业务有破坏性影响的ESG负面事件。如果一家公司发生了ESG负面事件，并且事件表明该公司的行为与其既定的政策和目标不一致，暴露出该公司有管理失误、系统漏洞、流程缺陷时，SAM会给其创建一个“媒体和利益相关者分析（Media and Stakeholder Analysis，MSA）”事件。若被评公司有MSA标记，则SAM会根据MSA事件的影响程度对其ESG得分进行调整。直到被评公司解决相关问题和风险时，SAM才会取消MSA事件的标记。自创立20年以来，参与CSA公司的数量和规模逐年增加。2020年，全球3,429家公司成为2020年DJSI的成份股。其中，1,386家公司完成了CSA问卷；2,043家公司由SAM依据公开信息进行CSA评估。在中国内地，共有226家公司受邀参评DJSI新兴市场指数（DJSI Emerging Markets），96家公司同时被邀请参评DJSI全球指数（DJSI World）。最终，百胜中国控股有限公司同时入选DJSI世界指数和新兴市场指数；中国光大国际有限公司和万洲国际有限公司入选DJSI新兴市场指数。但相较全球40%的主动参与率来说，内地受邀公司中仅有不到20%完成了CSA问卷。
2021年新一轮的CSA评估与DJSI构建工作已经开始。根据标普全球官网显示，有209家内地公司受邀参评DJSI；其中，104家内地公司同时受邀参评DJSI新兴市场指数和DJSI全球指数。此外，还有489家内地公司受邀参评标普全球的其他ESG指数。注：点击文末“阅读原文”，下载2021年CSA邀请公司名单（英文）。
DJSI受邀公司的评估期为4月6日至6月3日，而其他ESG指数受邀公司的评估期为6月1日至8月3日。与MSCI ESG评级不同，CSA评估是一种主动型的ESG评价体系。若想获得更加客观、优异的CSA分数，受邀公司需要主动填写问卷并提供详细的证明材料。虽然SAM会根据公开信息给未完成CSA问卷的公司进行评估，但标普全球也会在该公司的CSA评估信息中注明“此公司的ESG评分是根据公开信息得到的，而非公司积极的CSA评估参与”。这些信息连同公司CSA评估结果都是公开可查询的。“非积极参与”的标签可能会引起CSA数据使用者（主要是投资者）对该公司ESG管理能力的“消极”猜测。另一方面，根据公开信息得到的CSA评估结果也无法完全匹配公司的ESG实力。除CSA评估作为一种ESG评价工具被全球投资者广泛使用外，参与CSA评估也是公司进行ESG诊断的过程。CSA问卷共有约100个问题，覆盖约1,000个数据点，涉及20余个核心ESG议题。对于公司来说，填写CSA问卷的过程，也是公司对自身ESG管理与绩效水平的一次审视。参与CSA问卷不仅能加深公司对ESG考量重点的理解，还能以此做为公司ESG管理提升的指南。标普全球在官网中提供了丰富的参考指南，这些文件都可作为公司ESG管理人员使用和学习的资料。注：回复“DJSI”，获得CSA及DJSI的相关资料下载链接。而无***司是否被邀请参评DJSI，利用标普全球公开提供的问卷要点，公司都可以对自身ESG管理现状进行评估。
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