家居企业今年不太平。领头羊顾家家居 (SH:603816)今年股价跌了30%。其他的家居公司跌幅都超过指数跌幅。

究其原因，今年A股遇到的所有问题都在家居类企业身上爆发了：出口方面的贸易摩擦压力，国内市场消费乏力，房地产调控也影响了经销商本身。

不过，以笔者之见，更加致命的可能是家居类业务的重资产高杠杆性质：家居类之前2-3年都在积极扩张产能，在地产大年的这些年贷款投入，资本开支较高，部分企业表外还有杠杆承诺，遇到当前的全行业去杠杆趋势，一时间措手不及。

内外销量停滞甚至下滑，承诺的资本开支和贷款利息一样都不能少，再遇上像喜临门 (SH:603816)这样热衷影视家居双轮驱动的公司，影视本身极大消耗现金，回收现金速度很慢；床垫的资本开支也一样不少的等待着喜临门。所以市场对他们的负面观点并不让人意外。

因此，当10月15日顾家宣布将以不低于15.2元/股及不低于13.8亿元价格，收购23%喜临门股份，成为第一大股东。

顾家的入股使得喜临门基本面突然改变：

顾家的现金储备可以帮助喜临门度过寒冬，去杠杆的铡刀一时不会落下，无论是什么样的体外质押，至少现在顾家可以承担这些承诺义务；

喜临门的床垫产品线极为丰富，国内市场消费者美誉度极高，与顾家渠道重合度和产品线互补，在充足资金支持下，喜临门可以实现未来3年的券商预估2020预估PE（市盈率）7倍的目标。从估值和产品线来说，这一价格也非常合理。

对顾家真正的产业投资者来说，重要的不是能不能抄底“占便宜”，而是能不能拿到合理低估的价格“真便宜。”

顾家本身的生态体系也因此受益：床垫和沙发作为国内的巨大市场可以凭借顾家和喜临门的产品组合和渠道，在行业寒冬抢占优势：而竞争对手现在则还面对我们之前说到的三重压力，此长彼消，这个投资对顾家来说也是巨大的优势。

财务投资者和被动投资者做不到的事情，主动投资者和战略投资者成功完成了。

喜临门逆天改命，顾家战略布局之余，也给市场投下了第一颗炸弹：

实话说，当市场已经走到2500点这个位置，战略投资，保险资金，都已经开始了左侧的布局。也许市场还会再跌10%，也许还会波动，但，对于一个布局7-10年的产业资本来说，这些波动已经不再重要。

也许，顾家今天的这笔投资，已经向市场发出了非常明确的信号。

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