作者公众号：价值成长（ID：fscydcg）

在普天痛哭长假结束的第一天——10月8日，市场来了一波大跌，海康威视(SZ:002415)直接跌停。那一天，我还沉浸在垦丁的蔚蓝色中。瞄了一眼海康，当时PE（市盈率）还有26倍，不算很贵，但也不算便宜，同时PB（市净率）还是比较高。于是乎，我又放心地投入了疯玩。

昨天（10月11日）海康又跌了4.7%，其所在电子设备行业跌了7.8%。这样看来，海康的跌不是个股在跌，而是大盘在跌。

海康2018年中报业绩中，营收和净利的同比增速分别是26.92％、26％，其他基本面也都正常。而贸易摩擦短期对海康造多大影响需要观察，有关具体的分析可以回看海康的估值分析篇。海康之前太火，所以我认为目前的大跌是市场在杀估值。那么，问题来了，值此市场跌跌不休的浪荡期，目前是适合买入海康的时机吗？

我们先看下理杏仁上海康的PE,PB（近5年）：当前PE已进入机会值，但PB还有点高，还未进入机会值。

接下来我们用PEG(市盈率相对盈利增长比率)估值法算下：

海康目前动态市盈率（扣非）＝21.98,利润增速取20％。PEG＝21.98/20=1.09。从PEG来看，目前海康接近低估，但还没有进入低估。

接着我们再用PE估值法：

在海康的估值篇中，我采用PB估值法计算了自己的建仓价大约是21元，2017年海康的EPS为1.02元，算得对应的PE大概在20倍左右。接下来以该建仓价PE买入和当前PE直接买入，我们来看下收益率，假设EPS不增加，那么收益主要来自估值。

可以看到，如果目标建仓价买入的话，市场继续跌，跌到历史最低值的话，还要再跌去11%，而当前直接买入的话，还要跌去将近20%的可能性。而如果PE回升到危险值，两个价格买入的收益率分别会达到87%、70%。

海康的风险点在于营收是否能保持增速。政府项目是其业务的一大来源，如果政府采购放缓，将会影响海康的营收增长。以及创新业务是否能带来新的成长空间。

2018年海康第二季度单季营业利润同比增速仅为8.3%，而第一季度单季营业利润同比增速达到48%，2017年第二季度营业利润同比增速更是达到75%。营业利润是一个比较隐蔽的指标，二季度单季营业利润来看，海康的增速在放缓。

所以个人认为，如果海康增速放缓不达预期，那么单靠估值回升带来收益的话，这个赔率还不算太诱人。加之PB还是稍高，所以自己还是会等待进入目标建仓价。

当然，市场情绪更多时候比大姨妈来期更难预料，也有可能给不到目标价就回升了。所以，要决定当前是否买入，可以从2个方面考虑：买入后如果海康再跌去20%，你心理是否承受得住？以及未来可能的收益率，你还满意吗？要不要给海康威视“爱的壁咚”，还是交给你们自己强健的臂力吧~