前天（7月31日）闲来无事，想看看目前市场上有多少破净股，这不查不要紧，一查还真发现了不少东西。

首先呢，我先搜索了现在pb（市净率v）小于1的股票有多少？

193支啊，这说实在话这已经不少了，大家可能还不敏感，所以我又分别查了过去三年的情况。

2017年：

2016年：

2015年：

从以上这些我们发现，今年的破净股可以说是比较多的了，这也从侧面是不是说明今年有更多的投资机会呢？下面我们就来说一说

破净主要分布在哪个行业

“破净”顾名思义，其实就是公司目前的市值小于公司的净资产。所以说我们常常用pb＜1这个指标来代表“破净”。

根据上面统计出来的数据（大家也可以自行验证）我们发现，破净主要分布在重资产或强周期的行业与公司，比如房地产，钢铁，机械，银行，等等。

这也很好理解，因为pb的分母是净资产，而市场对于重资产的公司估值普遍来讲就都不高，在加上市场环境悲观，或者行业周期不景气很容易对这些公司产生“破净”。

破净应该注意什么

那么问题来了，破净股这么多是不是有更多的投资机会呢？

每当遇到这样的机会，有很多投资者就会特别兴奋，总会迎来一小波的“淘金”大潮。理由也很简单，因为随着熊市行情的深入，会出现越来越多的破净股，这里面有不少公司被严重忽视，是，确实，有不少投资者从中获得了不错的收益，历史也证明，大面积的破净股的出现往往是市场行情的较低位置。

但先别高兴太早，如果我们不擦亮眼睛很容易被这些“破净”股误导，很容易导致决策失误。

为什么呢？请听我细细道来。

“破净”“破净”最重要的因素当然就是净资产了，净资产我们在讲财报的说过这样一个关系：

其中股东权益就是净资产。

也由此我们知道一个公式：净资产=资产-负债。

而pb=市值/净资产，大家想一下，如果净资产太高，那么pb就会很小，但是影响净资产变高的其实最关键的是资产增多，因为资产多所以资产-负债就会变高，从而导致pb变小甚至小于1。

大家缕一缕这个逻辑。

好，我们继续深入。

上图是一张完整的资产负债表，事实上，在资产里面最容易注水分的其实就是我红框标注的地方：应收账款；存货，和无形资产或者商誉。（其他数据也有注水的可能。）

而如果一家公司的应收账款增多，占资产的很大比例比如说50%以上，那么资产增多，伴随这净资产也跟着增，最后导致pb小于1。同样的例子还有存货增多，无形资产增多。

虽然它们在会计准则计算的时候归为资产，但是用你我的常识都知道他们说白了就是些具有高度风险的资产。

所以我们在考虑净资产的时候，一定要审视公司的负债表，要仔细的排查，特别是在pb低的离奇的时候，要注意这些高风险的资产。也因此我们在面对破净股的时候要保持一个谨慎的心态。

ps：同样的道理，未来只要涉及有关净资产的东西，比如净资产收益率（ROE）都值得我们这样思考，去判断资产的水分。

破净股该怎样投资

破净股俗称“烟蒂股”，每个人对这类股票的看法不同。

这里，先听听我的逻辑：“破净股”其实和便宜股类似，你想啊，投资如果这么简单，单单凭pb＜1这个指标来买股票的话，那大家都发财了，而且根本论不到我们就已经被别人提早发现最终回归到合理股价。事实上投资没你想的那么简单。

这让我想起了黑格尔的名言“存在即合理”。我们看到了市场上有很多便宜股，破净股，但是从另一方面来说，他们的破净难道就不“合理”吗？难道就没有原因吗？

所以我们在面对这些股票的时候最好抓住他们为何“存在”的逻辑点，简单来说就是要考虑某公司的“破净”是系统性环境影响的（行业周期，市场环境……）还是公司自身经营不善导致的（资产水分，盈利能力……），如果是后者我们就要擦亮双眼，抓住这一个点就可以了。

理解了我上面所说的，其实不用我说你也应该清楚该怎样投资这类股票，你去看吧，市面上所有关于这类投资的建议，都是围绕这一个点的。

但这里，为了文章的完整性我还是说说我的建议吧：

1，判断公司“破净”是因为外在因素还是自身不抵，排除自身有问题的公司。

这里要重点看公司的资产水分，还有就是经营不善的公司（如果一家公司本身每年还赔钱，你说你买它干嘛。）

2，关注公司的成长性；剔除那些短期内已经没有生机的行业/公司比如某些夕阳行业。

这里面不乏有些公司本身并不是很差，但是受到了行业周期不景气，难免会出现pb＜1的情形。

3，最好选取不同行业的几家公司，每个行业建仓比例不要超过30%，创建一个小组合。

这些公司时常不受市场看好，市场预期往往不高，所以如果只买个股话，你很容易掉到“大坑”。当然如果你自认为你有能力避免这种大坑，那么请忽略这一点。

最后要说的是，我的建议仅仅为一家之言，投资最忌讳的就是生搬硬套，理解其内在逻辑更重要。