“跌到1元再加仓20000股。不到不加。初步这样的想法。”这是两个多月前的11月20日，一位名为“炒股为发家”的股民，在某股票论坛上对*ST海润(SH:600401)留存下的文字记录。

当日，*ST海润报收1.25元。

就在昨日（2月1日），跌停收盘后，*ST海润的股价定格在0.97元之上。这位股民终于迎来了其计划中的加仓时刻之际，A股亦因此迎来了近12年以来首只跌破一元的“仙股”。

*ST海润何以“成仙”，其身后尚有多少魅影跃跃欲试？顺着各路知情者的爆料，我们一一还原。

01

上市这些年

*ST海润，全称海润光伏科技股份有限公司，成立于2004年4月，总部位于江苏省江阴市，主要从事光伏行业的多晶硅片、组件等产品的生产。

作为光伏行业的代表性企业，*ST海润曾有过风光的时候：2004年，其成立之年，正是产业集中爆发的年份；直至2010年前后，整个行业均处于较好的光景之中。

2012年，行业由盛及衰的转折节点，在 中国光伏产业之父 杨怀进的主导之下，海润光伏借壳*ST申龙登陆A股市场

今日还看，彼时光伏产业景气周期末端得以借壳上市，海润的资本市场之行自初便颇耐人寻味。

上市之后 募集38亿元激进布局下游电站项目 遭遇国家政策的变局 光伏产业一落千丈 *ST海润自然难以独善其身 业绩随即大变脸

根据前资深财经记者“草麦汁”的回忆，2012年 即便在政府补贴近5亿元的情况下 归属股东净利润仅仅200余万元 而在业绩大幅亏损的同时 大股东却借高送转 利好 大幅减持套现近5亿元 前三大股东共套现近26亿元 众多中小股东则在高位套牢。

好在其后赶上了2015年的一波牛市，不过那已是海润光伏在A股最后的巅峰。2015年6月股价最高达到5.85元后，便进入了漫长的下跌通道。

及至2017年，ST海润便逐渐沦落为A股嘴最廉价的股票——其2017年的开盘价为2.31元，至去年最后一个交易日（12月29日）1.15元收盘，股价累计跌幅达到50%。

公开数据显示 2014年海润光伏归属净利润亏损额高达9.48亿元 2015年扭亏为盈 盈利9000多万元 2016年再度大幅亏损 当年营收45.19亿元 归属净利润亏损11.79亿元；而根据昨日其发布的公告显示，2017年预亏逾23亿。

如此巨大的亏空，结合当前光伏行业的竞争状况而言，基本意味着，ST海润大概率将直面暂停上市的惩罚。

02

祸从萧墙起

海润光伏的真正没落，除了产业的大势所向，其内部的管理混乱亦是重要原因。

2010年，海润广泛引进光伏教父杨怀进 并在行业凛冬时分成功借壳上市。如上文提及那般，上市之后激进布局下游电站项目，不料遭遇政策巨变，且在西北地区弃光限电影响之下导致多个电站无法开网 加上销售出现问题

为了扭转局面，海润光伏试图通过引入外部战投华君系力挽狂澜， 然而上演的却是“引狼入室”的商战版。

华君系入主之后，不仅毫无作为 反而导致内部结构混乱 除了董事运作不规范 拖欠工资外 还出现了关联交易 内幕交易等利益输送行为——在光伏抢装潮的上半年里使得公司巨亏12亿 有掏空上市公司的嫌疑

在此后董事长孟广宝被罢免 公司一度陷入无主状态。一系列打击之下

值得一提的是，海润光伏在2017年5月“带帽”，并不是因为过去一年巨亏12亿，而是因为会计事务所无法表示意见的审计报告

其实海润光伏在2012年就曾被上交所和江苏证监局关注过 诉讼事项。

根据公告，*ST海润以被起诉方（被申请仲裁方）名义涉及的主要案件还有7件，涉案金额共计9.92亿元。这些案件目前分别处在已受理、正在审理、未判决以及交换证据的进展中。

此外，*ST海润还面临着银行债务逾期危机。公告显示，*ST海润截至目前已有4.26亿元银行贷款等债务逾期。

回到近期，亦 11月21日 终止了总投资50亿元的光伏项目；两天之后的11月23日 股东杨怀进持有的 全部股份 31238万股 被冻结……

生存的***与天俱来，当前的*ST海润据称正以筹划引进新实控人 转让全资子公司 增资海润新能源等等而实施自救。但对于这样一家股权较为分散的上市公司来说 在当前的强力监管环境下，无论资产重组还是卖壳求生，其难度均不容小觑。

不过，令人讶异的是，A股散户们火中取栗的传统似乎经久不衰——截止2017年三季报 持有*ST海润的股东数尚高达23.74万户

03

谁是下一个？

所谓仙股，系因“仙”字本来是香港人对英语“cent”(分)的译音，因为英语没“毛”，在港股市场上，价格低于1元就只能以分作为计价单位的股票，通常认为已成“仙”，A股市场也沿用同样的俗称。

统计数据显示，此前A股市场的仙股还要追溯到2006年，尤其2005年和2006年正是A股仙股最密集的一段时期，此后再无仙股出现，直到*ST海润。

彼时仙股批量出现的一个背景是，A股市场自2001年便陷入漫漫熊市，至2005年，已调整达5年之久，市场氛围一路冰冻。此外，公司自身业绩的持续不景气，更是这些公司股价成“仙”的诱因。

仔细观察可以发现，此番仙股出现的市场环境与上一次仙股批量出现颇有几分相似：

• 其一，上次是A股市场总体持续调整，市场信心低迷，很多壳股的价格不断探底。此番则是中小市值股票地雷不断，持续跑输大盘股已久，很多从高价股沦为低价股。

  
  

• 其二，上次是很多公司连续数年亏损，本来就接近退市状态。此番这样的公司也不少。

目前两市股价低于3元的个股共38家，多数为业绩亏损的个股，在价值投资风格盛行的市场背景下，这些低价股多数处于下降通道当中。有观点认为，下一只仙股是否会从中诞生，我们不妨多加留意与观察。

数据来源：东方财富Choice