身在外乡为异客，大洋彼岸纽交所/纳斯达克的一片莺歌燕舞里，中概股们心境概莫能外。

对于多数美国本土投资者而言，他们对中概股的偏见或疑虑由来已久，进而对大部分来自遥远东方的公司不感兴趣。然而，这样的偏见往往也让他们错失了分享中国经济增长前景的机会。

下面这张由咨询公司麦肯锡编制的图表显示：

在2000年时，中国城镇家庭中只有4%属于中等水平收入者；仅仅10年后，这个比例就上升至68%；

而预计到2022年，中国中等水平收入者人数将达6.3亿，75%以上的城镇消费者年收入将达人民币60,000-229,000元（约合9,000-34,000美元）。

而当前中国经济增速亦在6%以上，预计到2030年将成为全球最大经济体——显然，这样的中国不应因为地理文化认同问题而被漠视。

在这样的背景下，为了避免过度的信息不对称，但又不会因此错过中国经济的发展红利，一些具有深度中国概念的西方跨国公司便显得愈加珍贵。

作为美国机构投资者的共识，这样的优质标的应该具备下列标准：

1. 被中国消费者认可的品牌；

2. 来自中国的业务收入巨大并/或保持上升势头；

3. 在中国开展业务的时间至少已有5年；

4. 所属行业以及中国业务具备良好的成长前景；

5. 非互联网科技行业（因为该领域竞争异常激烈，多数外资互联网公司难以立足）。

按照这些标准，包括“宇宙第一股”苹果在内的以下几只个股，就是不错的选择。

01

星巴克(Nasdaq：SBUX)

星巴克于1999年进入中国，目前在130座城市拥有2900多家门店。该公司2016年宣布，未来五年计划每天在中国新开一家以上门店。

图为2017年底在上海开业的全球最大星巴克门店——上海烘焙工坊

在中国消费者眼中，星巴克不仅代表着全球最优质的咖啡，还是社交、会议、约会或者享受生活的好去处。

上图为星巴克全球营收分布图（黑色部分为中国/亚太地区）。可以看出，2017年中国/亚太地区贡献了近17%的营收（2012年时不到10%），并且过去五年，中国/亚太地区的销售额翻了近两倍。

有研究机构预计，受生活方式转变推动，目前中国咖啡馆、酒吧和其他饮品店的市场总规模为23.5亿美元，未来五年的年增速为6.6%。

星巴克管理层也展现了有效分配资金、为股东赚取回报的能力。该公司财务指标稳健，ROIC为29%，ROE为50%，流动比率为1.25倍，债务股权比为0.72倍，分红水平逐年提高。

从下面的图表也可以看出，星巴克目前市盈率较高，但与其历史平均水平以及标准普尔500指数市盈率相比，星巴克股价似乎也从未被“低估”过。

02

耐克(NYSE：NKE)

与许多西方跨国公司一样，耐克也在本土销售额放缓的情况下，从海外市场（尤其是中国）寻找新的机会。

该公司上个月发布的季报显示，大中华区业务收入（仅次于北美和 EMEA）表现亮眼，增速为16%。中国市场目前贡献的收入为29亿美元，约占该公司总收入的8.5%。

中国体育用品产业目前年销售额总计284亿美元，排名全球第二，仅次于美国市场的1,036亿美元。就成长性而言，中国市场远高于其他地区，这主要得益于中产阶级的壮大***了文化活动领域的消费。

另外，中国政府也采取了一系列措施来扶持体育产业。根据全民健身计划纲要，中国政府打算通过体育产业来带动其他产业的发展。

图为耐克上海旗舰店

耐克财务指标保持着健康的水平，目前流动比率超过2倍，债务股权比为0.3倍，所持现金额超过了总资产的25%。同时值得指出的是，在高效的管理之下，耐克的股票分红亦在逐年提高。

从下面的图表可以看出，与星巴克类似，耐克市盈率也高于市场整体水平。但对看好中国消费升级概念的投资者来说，耐克仍是值得追踪的一只优选标的。

03

爱马仕(OTCPK:HESAY)

爱马仕于1996年在北京开设了首家专卖店。目前，亚太地区（主要是大中华区）是该公司最大的收入来源（合19.2亿欧元，占总收入的35%），增长也最为迅猛，远超排在第二位的欧洲（不含法国）地区。

据Statista发布的数据显示（如下图所示），2017年中国奢侈品行业总销售额超过400亿欧元，预计未来两年的增速将超过20%。

爱马仕在中国主要的一线和二线城市开设专卖店，从而能捕捉未来的发展机会。

即便是在全球其他主要城市，也不难发现中国游客购买高端奢侈品，爱马仕无疑是其中之一。对不断壮大的中国中产阶级而言，没有什么比备受认可的高端品牌更能凸显自身的社会地位。

上图为爱马仕专卖店在中国分布情况

爱马仕作为备选股的特征包括财务指标稳健，现金流充足，利润率颇高，并且增长势头强劲。

鉴于其坚实的基本面以及从中国消费领域快速增长态势中获益的能力，爱马仕的估值较高也就不足为奇——如下面的图表所示，该公司目前市盈率为41.5倍，始终高于市场整体水平以及行业平均水平。

04

苹果(Nasdaq：AAPL)

据韩国国际贸易协会的研究显示，比起三星，中国年轻智能手机用户更喜欢低价国产品牌，但重复购买Vivo或Oppo手机的意愿则仅为iPhone的一半。

显然，在中国这个全球最大移动互联网市场，苹果iPhone依然占据了最大的受众面。

自2009年进入中国以来，苹果管理层对中国市场给予了厚望。在中国市场经历了连续六个季度销售额下滑之后，去年第四季度中国业务实现增长。

很明显，充满黑科技的新款iPhone X在后续更多版本新品的共同作用下，将进一步助推苹果在中国市场的增长势头：摩根史丹利(NYSE:MS)就在研报中指出，仅在面世16天之后，iPhone X在中国所有移动设备的占比就达到了0.36%。

作为苹果第二大市场，中国在2017年贡献了450亿美元的收入，占该公司总收入的20%。 

据Statista发布的数据显示（如下图），目前中国消费电子领域总收入为1,149.09亿美元，年增速为10%，到2022年，中国消费电子市场总规模将达1,684.3亿美元。

苹果财务指标稳健，ROIC/ROE为20%/37%，经营利润率高于25%，流动比率为1.25倍，债务股权比为0.73倍。自2012年首次分红以来，分红水平逐年上升。

从下面的图表可以看出，就估值而言，苹果目前市盈率为19.2倍，高于历史平均水平，但低于标准普尔500指数市盈率。

05

总结

在上个月参加星巴克上海烘焙工坊开业盛典其间，阿里巴巴(NYSE:BABA)董事长马云就外资企业如何在中国取得成功提供了三条建议：尊重客户、拥有好的团队、耐心。

星巴克、耐克、苹果以及爱马仕均具备了这些要素，这也为它们在中国市场的成功奠定了基础。

最后，就用两个表格来总结这四家公司各方面的表现：

整体状况

基本面