2017年的最后一天，乐视实际控制人派他老婆回来了，与实际控制乐视的董事长孙宏斌在1月2日一口气刷了12份公告。

乐视如今刷屏的威力早已不复当年。从股票强则股民扶墙，到墙倒众人推，看笑话说闲话说到腻味，一个玉树临风的少年蜕变成一个中年油腻大叔的历程大概如此。

中年大叔至少还剩下油水，乐视已经连一滴汁都榨不出了。

最近两天的股票大号界，抢收盘头条的错过了这件大事，写夜报的说跟小姨子跑路，说山海关窦娥，说塞上江南保壳，齐刷刷地漏了这桩大事，连提一笔都懒得，或许在大家眼里，这已经不算个事。

笔者从说技术的角度，掰开段子帮众套牢的基金算算，这回估值又要下调多少。

乐视这次帮子公司搞了个债转股，确切地说是搞了个债转股的方案，因为不仅债主还没都同意，入股的更是连影都还没见到。

尽管只是个子公司，对乐视绝对是趟大手术—— 刮骨疗毒。

新乐视智家就是原来的天津乐视致新，LeTV的生产商。LeTV有个超级土的名字叫乐视超级电视，第一代推出于2013年5-7月间，正是创业板高歌猛进，上证跌落1849鸦片战争底的年代。

当年上市公司正是靠着这个概念，也是乐视迄今为止唯一兑现的概念，逐步成长为创业板的标杆。

一晃五年过去，乐视跌落谷底，上证50、蓝筹、白马还在继续高歌猛进，不禁令人唏嘘。

关于乐视致新，这是一个帮上市公司承担亏损的背锅侠。

孙宏斌这个接盘侠一年多前入主乐视，进的是三块资产，乐视上市公司，乐视致新和乐视影业。如今这三家公司的名字前面都加上了一个“新”字，以示与其它跟孙宏斌无关的乐视资产的区格。

接盘侠入主背锅侠之前，乐视致新帮上市公司背负了几十亿的亏损。

具体看乐视致新2014-2016年的业绩如下：

2014年亏损3.9亿

2015年亏损7.3亿

2016年亏损6.4亿

孙宏斌入主前，上市公司占乐视致新的股比是58.55%。而乐视上市公司的最主要收入除了合并乐视致新的电视机收入以外，是付费会员收入，其实大多也是跟着LeTV的销售所产生。但是这部分收入和盈利绝大部分都算给了上市公司。

于是，我们就从乐视的年报看到了这个奇葩景象：

2014年终端收入27亿元，成本41亿元

2015年终端收入61亿元，成本82亿元

2016年终端收入101亿元，成本140亿元

乐视的终端就是电视机，除电视机之外还有一小点超级手机。就算这样，上市公司从2014-2016三年累计盈利也就才15亿。

难怪小米手机价格再“雷”，做电视还是拼不过假装在做生意，完全不要利润的贾布斯。

亏损全留在了子公司，就为把上市公司做出一点点利润，做高几千亿的市值，让老贾套现，再去给子公司补血。臭不要脸的中国股市牛市才两三年，就迎来三轮股灾，换作美国股市八年长牛，老贾的百公里加速1s的超级跑车就造出来了。

亏损全留给了背锅侠，债主当然也留给背锅侠，不对，留给了接盘侠孙宏斌。一年前，孙宏斌入主乐视致新的时候，给背锅侠的估值是300亿元。一年后的今天，债转股的时候给背锅侠的估值是120亿元。

不知道评估的时候，是否看过笔者2015年9月给乐视估值的这段文字：

从结果看不谋而合。

估值120亿，债转股15亿，融资15亿，现在落实的名单如下：

1. 天津嘉睿汇鑫（老孙的马甲）投资3亿元

2. 乐视网（让儿子背锅的爸爸）债转股3亿元

3. 金锐显（cultraview.com，网站，你们自己扒吧）债转股1.5亿元

很精妙的结构，一个败光家底、山穷水尽的穷爸爸，一个初来乍到老泪纵横的富爸爸，和一个群情激奋总部横躺的债主爷爷。

问题是，还有的12亿融资，和10.5亿债转股在哪里？

看下面这张如果一切安好的股权结构表：

还在谈，还没落实！

顺便说一句，新债转股增资供应商按投后150亿，占8%计算，为12亿，好像把拉过来垫背的金锐显给漏了，不知道是有意还是无意。

不得不说，这是债转股第一次离A股投资者那么近。

转了一圈，背锅的，接盘的，接飞刀的还在原地，都等着地球自己转起来。

写了那么多，乐视的证券事务代表在同一天公告，也跑了。

董事长没跟小姨子跑，是大股东跑了，证代也跑了，留下个大股东原配跟董事长一起处理债务，这才是接盘的最高境界。