最近参加了南北多个投资圈的活动，大家都在总结2017年的股市走势，并分析明年甚至中国未来的股市。

复盘2017年的行情时，大致可归结为一句话：拥抱大蓝筹的机构和个人大获全胜，其余皆关灯吃面。

而展望2018时，大家的总体观点亦是基本相同的：

1、谨慎乐观；

2、指数有一定涨幅但是不大，符合国家的慢牛预期。

对于如是复盘与展望，我们以下详细说。

复盘2017

回溯即将过去这一年，中小散户亏损严重，甚至有人说比2008年金融危机和2015年股灾亏损比例还严重——据多个大数据信息来源分析，应该这些信息是真实的。

为什么会出现这种现象？同时，就如是现象，甚至部分专家说起来理直气壮，认为资本市场就应该去散户化。

对于这种去散户化的观念，我始终是坚决反的。

敢问：麻将，扑克博弈有业绩支撑么？为何中国百姓喜欢拿点资金投机参与?（而据说欧美人也开始喜欢中国的麻将游戏了。）又为何全球土豪喜欢去拉斯维加斯、澳门豪赌呢？

博弈，本就是人的天性。

前几天香港联交所出来了新的改革措施，特别吸引人的就是可以同股不同权公司上市，也可以没有收入也就是收入为0的生物科技公司或某些特定行业上市（当然还有别的条件）。

我不得不佩服香港联交所的与时俱进，官员逐步了解了资本市场的本质：资本市场是投资场所也是一个投机场所，资本市场是投资乐土也是冒险家的乐园。

让敢于冒险的资本投资于特定的行业就可以催生这个行业的发展，其实美国多年前就允许没有收入的医药创新和亏损严重的互联网公司上市，就是这种资本制度让美国的互联网和医药行业雄霸全球。

我几年来也一直呼吁中国A股三年亏损就下市的政策需要改革，尽管它有积极的一面，但是对于需要长期研发的行业却是致命一击。

比如医药，互联网，发动机，军工，机床等行业不妥，因为这些关系国计民生的行业和***的大国重器很多是十年磨一剑才能出成果。

这些行业只靠国家投入负担太重，特别需要资本市场持续投入，通过投资或投机资本参与分担国家和企业风险才可能出来成果。

2017年中国资本市场主流资本因为政策的变化，拥抱大蓝筹甚至炒作蓝筹机构大获全胜，因为部分伪价值投资者追求是企业股价的短期上涨、而不是长期持有获取企业的持续盈利增长。

笔者看来，今年资本市场的博弈机构和大批中小市场参与者损失惨重，不是他们自己出问题，而是政策的调整导致；资本市场过度强调价值投资抑制投机政策是不正确的，违背了资本市场的投机是绝对的，投资是相对的哲学原理。

我们站在证监会的角度思考，这或许是不得已的一种策略：

1、IPO的堰塞湖需要化解；

2、指数不能与美国走势对比太难看，因此国家队带头集中搞上证50应该是管理层的策略；

3、中国过去的重组并购，增发再融资领域问题很多，2017年严控这个领域的审核。

于是新股发行多，上证50还很漂亮，再融资下滑，重大资产重组大幅度减少…..

中小市值上市公司在2017年再融资困难，并购增长审核慢长，很多内生长一般，并购高增长遭遏制，国家队猛攻上证50，公募、私募只好抛售中小市值股与国家队抱团取暖，大批中小市值板块市值不断萎缩也就可以理解了。

理解证监会这个规则变化都可以赚钱，按照过去思维买中小市值公司的多数都亏损，无论是专业机构还是大批中小市场参与者。

展望2018

展望2018年和中国未来的资本市场发展，中国资本市场一定逐步与国际接轨，但也有中国特色。

一、预测与国际逐步接轨的方面：

1、杜绝财务造假的公司上市，严惩上市公司财务造假；

2、上市公司的信息披露的规范性；

3、上市公司再融资的主导权逐步过渡到股东大会，企业再融资快捷，高效；

4、严厉打击二级市场的操纵，特别是上市公司与机构合谋操纵大股东和管理层套现，没有持续高增长的高送配公司多数就存在这种嫌疑，但我也不赞成证监会或交易所没有法律依据干涉企业的高送配，证监会可以通过大数据稽查高送配公司的交易数据，如果违规按照证券法处理就可以。

二、保持中国特色的方面：

1、IPO审核严格，流程科学，合理，注册制与审批制结合，拒绝病从口入，IPO去库存任务很快完成，优质公司毕竟不多。

据说最近一个月的IPO改革比过去多年进步多了，部分有问题的拟上会公司主动撤了；

2、中国股市从成立至今，上市企业很多存在这样那样的问题，未来预计部分企业通过并购重组获取新生，部分如何优胜劣汰模式还在探索中；

3、资本市场在2018年预计有新政给予中小市值再融资和并购快速发展机会，但严惩操作过程中的违规违法行为，少数优质的中小创成为2018年最靓丽的风景。

专业人士对中国市场乐观的理由：

1、一个管理规范，交易越来越透明国际化的中国资本市场，一定得到中国乃至全球资本的不断涌入；

2、中国高层和证监会驾驭中国股市的能力越来越强，资本市场过渡强度投资和投机观念都不对，二者的平衡与兼顾才是资本市场的基石；

3、国家一定逐步有很多措施保护中小投资者，鼓励他们积极参与中国资本市场，坚信国家智囊团***远瞩一定否决中国资本市场那种去散户化的各种规章制度，给所有人无论机构还是个人投资和投机的权利，允许甚至鼓励部分资金投机医药，芯片，军工等行业。

资本市场与银行借贷和债券市场的重大差别是资本市场投机冒险是合理的甚至鼓励的，用银行思维管理资本市场存在缺陷；

4、中产阶级买房增值的观念在2018年起会有变化，我相信中产甚至富豪的部分资金会进入逐步规范中的中国股市。

特朗普的减税和美联储加息对部分资金回流美国是确定的，让很多人国内专业人士对未来中国股市有各种不乐观的分析与预测有逻辑也有合理性。

经济发展速度全球名利前茅、消费市场巨大、社会稳定安全的中国还是很有魅力；逐步与国际接轨，不断规范的中国股市也一定能够吸引国内和国外资本不断涌入，中国资本市场指数涨是确定的是大趋势，尽管阶段性有起伏。

随意干涉资本市场不科学不合理，中国股市需要加快完善法制建设，美联储加息的柔性是管理层需要学习的，何况是敏感的资本市场，因此官员或媒体言行要非常慎重。

没有***的电影让人昏昏欲睡，据科学家分析没有***男女生的孩子不太聪明，资本市场稳定是相对的，起伏是绝对的…..